巴西五月IGP-10漲幅放緩至0.89% 原物料價格回落成為關鍵因素

巴西瓦加斯基金會巴西經濟研究所（FGV IBRE）於5月18日發布的數據顯示，2026年5月的整體物價指數-10（IGP-10）較上月上漲0.89%，相較於4月2.94%的漲幅呈現明顯放緩態勢。此次數據變化主要受到初級原物料價格大幅回落，以及消費者物價指數走弱的影響，反映出國內物價上漲壓力出現階段性緩解跡象。

整體來看，截至5月，IGP-10今年以來的累計漲幅達到3.48%，過去十二個月的累計變化則為1.46%。對比去年同期，2025年5月該指數曾微跌0.01%，當時的十二個月累計漲幅則高達7.54%，兩相對比更能顯示出當前物價走勢的顯著差異。本次指數計算的價格蒐集區間為2026年4月11日至5月10日，基期則為同年3月11日至4月10日。

負責本次分析的經濟學家  Matheus Dias指出，5月最顯著的變化在於生產者物價指數（IPA）的大幅降溫，而背後的核心動力是初級原物料價格的漲幅近乎消失——該項目指數從4月的7.01%驟降至5月的0.06%。雖然中間財與部分工業產品仍存在一定的漲價壓力，但原物料價格的回落足以發揮關鍵的緩衝作用，成為抑制整體物價上漲的主要力量。

進一步拆解IPA的數據，不同階段的產品價格呈現分化走勢：最終產品價格上漲0.81%，低於上月的1.15%；若排除天然食品與燃料，核心最終產品價格漲幅則從0.53%擴大至0.79%。中間財價格漲幅由1.95%升至2.41%，排除生產用燃料與潤滑油後的核心中間財漲幅也從1.19%上升至1.98%。至於初級原物料，多項產品價格出現明顯下跌，包括鐵礦石（-4.67%）、無水乙醇、甘蔗、咖啡豆與生豬等，這些項目的跌價抵消了部分農牧與工業產品的漲價壓力，最終讓整體原物料價格趨於穩定。

在消費者物價層面，5月消費者物價指數（IPC）上漲0.68%，較4月的0.88%同樣出現放緩。在構成指數的八大類支出項目中，有五類漲價速度減緩：運輸類由2.31%降至0.29%、食品類從1.41%降至1.22%、雜項支出自1.10%降至0.47%、服飾類由漲轉跌（0.40%至-0.07%）、通訊服務則幾近於零成長（0.03%至0.00%）。另一方面，教育休閒（-0.60%至0.38%）、醫療保健（0.31%至1.00%）與住房成本（0.35%至0.71%）的漲幅則較上月有所擴大，成為支撐消費物價的主要項目。

此外，反映營建成本的全國營建成本指數（INCC）5月上漲0.86%，略低於4月的0.88%。其中，建材與設備價格漲幅自0.98%升至1.29%；服務項目的漲幅從0.83%回落至0.59%；人工成本的漲幅則由0.77%降至0.36%，顯示營建業的成本壓力呈現結構性的調整。

從影響物價的具體項目觀察，5月推升價格的主要動能來自天然生乳（10.19%）、塑膠包裝袋（39.28%）、航空煤油（51.68%）等工農業原料，以及長效保鮮乳（13.85%）、住宅電價（1.64%）等消費品。而拖累價格下跌的項目，除了鐵礦石、乙醇等原物料，還包含都市公車票價（-1.20%）、咖啡粉（-2.37%）、乙醇燃料（-1.76%）與手機（-0.84%）等，顯示出市場供需與國際原物料行情的變化正在透過產業鏈逐步反映到最終價格上。

FGV IBRE表示，整體來看，5月IGP-10的數據傳遞出物價上漲節奏放緩的正面訊號，尤其是上游原物料價格的降溫，有助於減輕中下游產業的成本壓力，並為整體物價的穩定創造有利條件。不過，部分消費項目的漲價以及中間財價格的上揚，仍顯示市場存在結構性的價格支撐因素，未來物價走勢仍需持續觀察國際原物料市場、國內需求變化與成本傳導的後續發展。

本報外文組