FGV預測巴西3月企業信心下滑　經濟不確定性再度上升

巴西瓦加斯基金會經濟研究所（FGV IBRE）於3月18日公布2026年3月企業信心指數（ICE）及經濟不確定性指標（IIE-BR）初步結果。數據顯示，在國際局勢持續動盪的背景下，企業信心或連續第二個月下滑，而經濟不確定性則明顯回升，反映企業對未來前景轉趨審慎。

報告指出，3月企業信心指數初步估計按月下跌0.4點，跌幅雖不大，但顯示復甦動能仍然脆弱。此次回落主要由企業對未來經營環境的預期轉差所帶動。當中，企業預期指數（IE-E）下降1.1點，若最終數據確認，將為自2025年8月以來最大跌幅，反映企業對經濟前景信心顯著減弱。

與此同時，反映當前經營狀況的現況指數（ISA-E）則微升0.3點，顯示企業對現時經濟環境的評價略有改善，亦部分扭轉過去數月的下跌趨勢。分析認為，這種「現況改善、預期轉弱」的背離現象，反映企業在短期營運尚可，但對未來充滿不確定性。

從行業分布來看，本次企業信心下滑並未全面擴散，但服務業與零售業跌幅較為顯著，成為拖累整體表現的主要來源。相關行業對消費信心及外部環境變化高度敏感，在全球經濟波動加劇下，企業更傾向採取保守策略，減少投資與擴張步伐。

另一方面，經濟不確定性指標（IIE-BR）在3月初步結果中顯示按月上升3.6點，扭轉2月的回落走勢。報告指出，該指標今年1月曾因美國介入委內瑞拉局勢而大幅上升，其後在2月有所回調，但隨著近期中東地區衝突升溫，新一輪地緣政治風險再度推高整體不確定性水平。

進一步分析顯示，不確定性上升來自兩大組成部分的同步擴大。一方面，媒體指標中涉及國際衝突與地緣政治風險的關鍵詞出現頻率顯著增加；另一方面，專家對經濟前景的預測分歧加大，顯示市場缺乏一致預期，增加決策難度。

FGV IBRE指出，當前全球經濟環境正面臨多重不利因素，包括地緣政治緊張局勢、國際能源價格波動以及金融市場不穩定等，均對企業投資決策及經營信心造成壓力。在此背景下，企業傾向延後重大投資計劃，以降低潛在風險。

此外，報告亦強調，外部不確定性對新興市場經濟體影響尤為明顯。作為拉丁美洲最大經濟體，巴西的企業信心變化具有一定指標意義，其走勢不僅反映本國經濟狀況，亦在一定程度上折射全球市場情緒。

市場分析普遍認為，若地緣政治衝突持續或進一步升級，加上主要經濟體貨幣政策走向仍存在不確定性，未來數月企業信心或持續承壓。不過，若外部環境趨於穩定，加上內需逐步改善，企業信心仍有望逐步回穩。

本報外文組